4.4 Implizite Renditeerwartungen

Investoren sind grundsätzlich an den zukünftigen Risikoprämien interessiert.
Verschiedene Autoren haben in der jüngeren Literatur gezeigt, dass die hohen
historischen Risikoprämien aufgrund gestiegener fundamentaler Bewertungen
einen schlechten Schätzer für die zukünftigen Risikoprämien darstellen.101
Ein bedeutender Teil der historischen Überschussrendite auf Aktien resultiert
demzufolge aus gestiegenen fundamentalen Bewertungen und hohen vergangenen
Dividendenrenditen. In diesem Kapitel werden, ausgehend von momentanen
Bewertungen und den erwarteten Entwicklungen von Fundamentalkennzahlen,
vorrausschauende Risikoprämien ermittelt, die die in Abschnitt 4.2 besprochen
Probleme der historischen Betrachtung vermeiden. Dabei wird im Gegensatz zum
vorigen Kapitel nicht von der Nachfrageseite der Investoren und deren
Nutzenfunktionen her argumentiert, sondern von der investitionstheoretischen
Angebotsseite.

> 4.4.1. Dividend Discount Modelle
> 4.4.2. Inputparameter für das DDM
> 4.4.3. Modellergebnisse
> 4.4.4. Residual Income Modelle
> 4.4.5. Evaluation der Ergebnisse